瑞银首予辉山乳业06863中性评级看32

2019-11-10 22:02:15 来源: 河南信息港

  瑞银首予辉山乳业(06863)「中性」评级 看3.2元

  瑞银指出,辉山()是内地第二大的乳业公司,在东北部是品牌,属於少数没有受到2008年三聚氰胺丑闻影响的乳企。该行认为,其综合业务模式及东北地区的成本优势,都能令其较同业有更佳的盈利能力,首予辉山()「中性」评级,目标价3.2元。

  该行指出,辉山种植了9,300万平方米苜蓿,相信在年前,会较行业有成本优势,而公司未来目标是在东北地区主导液态奶及婴儿奶粉的主导地位。另外,公司与美素佳儿有10年合作生产乳制品配料的协议,也是内地一家获批准销售婴儿D90乳清粉的公司。

  该行预期,辉山的现金利润复合增长率为32%,将由2013年的10.14亿元人民币增长至2016年的23.44亿元人民币,该行相信增长动力主要来自养殖牛只的上游业务,而其自有奶品品牌仍处於投资阶段。该行认为,公司的主要风险在执行能力及农地转移政策上有不稳定性。

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