山西证券:政策稳增长五箭齐发 欧洲且起舞美国分化

2020-02-20 18:16:05 来源: 河南信息港

山西证券:政策稳增长五箭齐发 欧洲且起舞美国分化 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

国内经济:PMI数据微幅回升,经济下行压力未缓:4月1日披露的中国制造业景气指数显示,4月1日公布的3月官方制造业PMI为50.1,比2月上升0.2个百分点,连续两个月回升。同日公布的汇丰PMI终值为49.6,较初值上修0.4个百分点。一位于临界点上,一落入临界点下。官方PMI虽已连续2个月微幅反弹,但仍为过去五年来历史同期最低点,且逐年回落;汇丰PMI虽然较初值修正后上升,但属萎缩区间,且过去四个月,有3个月位于临界点之下,在历史同期中表现平平。一年之计在于春,在春节后的3月当属制造业开工、生产的最佳季节,制造业PMI表现却不够给力。从需求端来看,内外需均疲软,但企业生产意愿增强,意味着当前制造业调整还未结束,经济下行压力依然较大。

政策面持续发力:本周先后召开深改小组第11次会议和国务院常务会议,基调依旧是促改革和稳增长。近期,梳理政策后可以得出结论:稳增长五箭齐发,政策春风翩翩起舞:一是房地产政策继续发力。3月30日,继去年9.30政策后,央行将二套房首付比例下调至40%,营业税征收改为不足2年,降低首套房公积金首付比(20%),旨在托底地产市场,地方房地产政策密集出台。二是财政政策发力。4月1日国务院常务会议要求部署盘活和统筹使用沉淀的存量财政资金,有效支持经济增长。三是基建投资发力。水利建设迎来高潮。发改委、财政部、水利部联合发布《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》;铁路和公路建设继续给力,西部优先发展。今年全国铁路投资将保持在8000亿元以上,其中用于西部铁路建设的资金达3200亿元,交通运输部最新数据显示,今年国家用于西部公路建设资金达1900多亿元。四是区域政策发力。2015博鳌亚洲论坛发布《一带一路行动与愿景》,一带一路最终圈定了重点涉及的18个省份,辐射全国,年内各类投资将超万亿,亚投行已有52国作为初始成员国或申请加入,一带一路是中国主导世界贸易、投资和金融新规则的首次尝试,将对国内资本输出和产能化解起到重要作用,而在两会报告中,三大板块、四大支撑的区域政策将从不同区域发力稳增长,《京津冀协同发展规划纲要》近期将出台,有望接棒“一带一路”。五是社保基金发力,社保基金将支持地方债。国务院同意将企业债和地方债投资比例10%提高到20%,接盘地方债带来的供给增加,与地方债务万亿置换计划一道化解地方债务,通过风险释放实现稳增长。

上周存保制度出台也极大促进利率市场化改革,利于改变社会融资模式,等于鼓励直接融资发展。

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